十月以來，受北方多個省份嚴格的限制土方施工等影響，全國建材市場成交有所放緩。經(jīng)找鋼網(wǎng)統(tǒng)計，九月建材成交量達創(chuàng)紀錄的單月80萬噸，但目前已進入十月下旬，成交量僅為九月的49%，剔除十月少了五個工作日的因素，十月成交依然比九月、八月明顯低迷。

    從近20個工作日的成交量來看，十一長假后，補庫驅(qū)動的建材成交非?；钴S，但節(jié)后第二周補庫效應(yīng)消退，前四天成交量明顯下移，直至上周五，需求有所恢復(fù)，但呈現(xiàn)出脈沖式上漲，缺乏持續(xù)性。

    九月中旬起，大宗商品尤其是黑色行業(yè)各品種經(jīng)歷了一輪較為明顯的調(diào)整。以找鋼指數(shù)中的建材現(xiàn)貨綜合指數(shù)―建材指數(shù)為例，從九月初的高點到現(xiàn)在，回落了將近5.5%，但期貨螺紋主力合約rb1801已經(jīng)回落了10.8%?，F(xiàn)貨貼近終端消費，表現(xiàn)出較好的抗跌性，期貨市場消化了敬業(yè)的螺紋交割品這一重大利空而跌幅擴大，導(dǎo)致盤面貼水也在近期加速擴大至8%左右。

    需要注意的是，螺紋期貨在進入十月份以后明顯弱于熱卷，價差加速擴張，目前螺紋較熱卷貼水已達339，這個幅度較為罕見。

    九月份以來，黑色市場各品種輪番降價，焦炭行業(yè)首當其沖，目前已經(jīng)降價七輪。而鋼材價格還在堅守，宏觀資金和產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)較為明顯的分歧。

    上周五下午，找鋼網(wǎng)在上?？偛颗e行了首期“明時會”黑色產(chǎn)業(yè)期現(xiàn)貨交流沙龍。會上來自中泰證券的鋼鐵行業(yè)首席分析師篤慧發(fā)表了對鋼鐵行業(yè)的觀點：今年是近三十年宏觀經(jīng)濟最平穩(wěn)的一年，四個季度的經(jīng)濟波動非常小，從基本面的角度分析，鋼價的波動區(qū)間應(yīng)當在100元上下?？紤]到財政支出對基建這一關(guān)鍵因素的拖累，四季度的宏觀經(jīng)濟可能稍弱，但是全年經(jīng)濟增速落差不會太大。今年行情受預(yù)期因素的影響很大，比如7、8月份水泥價格下跌，表明建材下游真實需求一般，但是補庫存需求帶動了鋼材價格上漲。同樣在9月底、10月初，因為市場擔(dān)心焦化廠限產(chǎn)程度不及預(yù)期，焦炭價格出現(xiàn)了較大幅度下跌。當前的產(chǎn)業(yè)格局是供需雙減，從靜態(tài)的角度來看，供給下降幅度小于需求下降幅度;從動態(tài)的角度來看，供給下降的幅度大于需求下降的幅度。綜合考慮宏觀、環(huán)保及冬儲對需求的拖累，鋼價很難回到之前的高點。來自千合資本的崔同魁從宏觀角度發(fā)表了觀點：中國經(jīng)濟存在三年一周期的現(xiàn)象，從15年開啟的本輪復(fù)蘇，將在18年出現(xiàn)增速放緩，18年一季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)同比環(huán)比可能都會往下，但經(jīng)濟差不代表價格差。明年基建將不會因保投資而出現(xiàn)快上項目的現(xiàn)象;房地產(chǎn)在建工程正常開工，可以對沖部分經(jīng)濟下行的壓力;制造業(yè)PMI分化，表明中小企業(yè)受到了沖擊，前十行業(yè)的集中度有所提升。

    昨日，國家統(tǒng)計局發(fā)布的房價報告顯示，9月份，因地制宜、因城施策的房地產(chǎn)調(diào)控政策持續(xù)發(fā)揮作用，70個大中城市中15個熱點城市房地產(chǎn)市場繼續(xù)保持穩(wěn)定。從環(huán)比看，新建商品住宅價格全部下降或持平;70個大中城市中一線城市房價環(huán)比繼續(xù)下降，二三線城市漲幅繼續(xù)回落或與上月相同，70個大中城市中一二三線城市房價同比漲幅繼續(xù)回落。按照最新在“十九大”會議報告中對房地產(chǎn)市場調(diào)控的部署，明年地產(chǎn)投資能否維持今年的增速非常值得期待。

    作為拉動經(jīng)濟增長的三駕馬車之一，投資增速一直是我國經(jīng)濟保持中高速發(fā)展的重要引擎，而基建投資作為投資的三大支柱，在對投資增速的貢獻中占據(jù)重要地位。今年以來，中國中鐵、中國鐵建、中國電建、中國交建四家基建龍頭企業(yè)新簽合同金額一路狂飆，且均攀上同期歷史峰值?；A(chǔ)設(shè)施投資大幅增長、PPP模式及“一帶一路”倡議的推進等，成為這些企業(yè)新簽合同額增長的重要因素。從前三季度運營數(shù)據(jù)看，中國中鐵、中國鐵建、中國電建分別新簽合同金額8980億元、8465.23億元、3576.61億元，同比分別增長23.65%、24.67%、26.87%。中國交建的訂單數(shù)據(jù)還未公布，但其上半年新簽合同金額加上9月份披露的一個重大項目，合同金額已超5000億元，已為同期峰值。根據(jù)券商研報，四大基建龍頭訂單屢創(chuàng)新高，主要原因有三：一是基礎(chǔ)設(shè)施投資持續(xù)提升。前三季度，中國基礎(chǔ)設(shè)施投資99652億元，同比增長19.8%，增速比去年同期提高0.4個百分點。其中，道路運輸業(yè)投資增長24.9%;公共設(shè)施管理業(yè)投資增長23.7%;水利管理業(yè)投資增長16.5%。二是PPP模式備受青睞。根據(jù)財政部PPP中心的最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)，截至6月末，全國入庫項目合計13554個，投資額16.4萬億元，較年初分別凈增2294個、28643億元，同比分別凈增4269個、57651億元。分析人士表示，隨著PPP項目逐漸落地，相關(guān)企業(yè)的業(yè)績有望進一步提高。三是“一帶一路”倡議深入推進。中國鐵建1-9月海外新簽合同538.49億元，同比增長20.74%;中國電建前三季度海外新簽合同額折合人民幣約為1014.54億元，同比增長4.26%。上半年，中國中鐵在“一帶一路”沿線新簽對外承包工程合同額714.2億美元，同比增長38.8%。

    由此可見，當下的螺紋與熱卷走勢分化屬于階段性的調(diào)整，從中長期來看，建材的需求并沒有實質(zhì)性轉(zhuǎn)弱，隨著北方逐步轉(zhuǎn)入淡季，越來越多的華東、華南、西南地區(qū)基建項目進入年底預(yù)算到期，突擊花錢的收官階段，建材需求將呈現(xiàn)明顯的南強北弱特征。