原標(biāo)題：深赤灣A重組蛇吞象 招商局加速資源整合

　　時代周報記者 吳平 發(fā)自廣州

　　深圳赤灣港航股份有限公司(000022.SZ，以下簡稱“深赤灣A”)正在進行一場“蛇吞象”式的重組。

　　7月10日，停牌8個月左右的深赤灣A宣布復(fù)牌交易。就在前一天，深赤灣A公布了重大資產(chǎn)重組草案，擬通過發(fā)行股份購買資產(chǎn)的方式，取得招商局港口(00144.HK)約62%的股權(quán)表決比例，形成絕對控制且合并財務(wù)報表。

　　通過主導(dǎo)此次交易，招商局集團(以下簡稱“招商局”)繼續(xù)實現(xiàn)其每個業(yè)務(wù)板塊由一家上市公司去集中控制的目標(biāo)。不久前，招商局剛剛完成與中國外運長航集團有限公司(以下簡稱“中外運長航”)的重組。

　　“此次港口板塊通過重組，實現(xiàn)了以深赤灣A去牽頭控制所有港口資產(chǎn)的目的。招商局總體的思路就是，每個板塊用一個上市公司作為平臺去控制。”招商局集團內(nèi)部某中層人士對時代周報記者評價道。

　　246.5億重組

　　根據(jù)資產(chǎn)重組的相關(guān)公告，一方面，深赤灣A向招商局投資發(fā)展有限公司(CMID，以下簡稱“招商局投資”)發(fā)行A股股份，收購招商局投資持有的招商局港口12.69億股普通股股份，股權(quán)占比為38.72%，作價246.5億元。

　　另一方面，招商局香港與深赤灣A簽訂《一致行動協(xié)議》，把手中持有的招商局港口的股票表決權(quán)都托付于深赤灣A。招商局香港持有招商局港口23%股權(quán)。

　　這樣一來，深赤灣A共持有招商局港口61.72%的表決比例，對其形成實際控制。

　　此外，深赤灣A向10名特定投資者發(fā)行A股股份募集配套資金，募集配套資金總金額不超過40億元，發(fā)行股份數(shù)量不超過1.29億股。具體用途為標(biāo)的公司“一帶一路”相關(guān)項目的建設(shè)，其中20億元將用于漢港配套改造項目，另外20億元用于海星碼頭改造項目的二期工程。

　　深赤灣A購買資產(chǎn)及配套募資所發(fā)行股份，其發(fā)行價格為每股21.46元。此前，公司2017年11月17日開始停牌當(dāng)天的收盤價為24元，2018年7月10日開盤的收盤價為21元，目前，跌到18.84元左右。

　　按照每股21.46元的價格，深赤灣此次交易向招商局投資發(fā)行的A股數(shù)量為11.49億股，再加上配套融資40億元也需要新發(fā)股份，因此，交易完成之后，深赤灣A總股本將從6.45億股增加到19.21億股。

　　“這堪稱是蛇吞象式的重組，因為招商局港口的體量和行業(yè)地位，要遠超過此前的深赤灣。尤其是從數(shù)據(jù)對比上來看更明顯。”上述招商局集團內(nèi)部中層人士對時代周報記者說。

　　“蛇吞象”

　　招商局港口是全國最大的港口開發(fā)企業(yè)，也是招商局旗下最核心的資產(chǎn)，它的港口業(yè)務(wù)是招商局的靈魂所在。1872年，招商局成立，最早的業(yè)務(wù)便是船運，在19世紀(jì)招商局的港口及物流業(yè)務(wù)就遍布中國。

　　根據(jù)公司公告和網(wǎng)站信息，招商局港口提供港口裝卸服務(wù)，同時也提供倉儲、運輸及其他配套服務(wù)。主要經(jīng)營深圳西部港區(qū)、汕頭港、順德港、廈門漳州港、斯里蘭卡科倫坡港、多哥洛美港、巴西巴拉那瓜港等，總計30個集裝箱泊位、16個散雜貨泊位、26個多功能泊位、4個其他泊位。

　　截至2017年底，招商局港口控制及參股的港口總計32個，遍布17個國家。參股的港口包括上海國際港務(wù)、寧波大榭招商國碼頭、青島前灣聯(lián)合集裝箱碼頭、大連港、湛江港、吉布提港、土耳其Kumport，法國TL公司以及尼日利亞庭堪島集裝箱碼頭等。

　　數(shù)據(jù)顯示，招商局港口的吞吐量占全國的40%左右，2016年，全國主要港口集裝箱吞吐量為21798萬TEU，招商局港口的吞吐量為9577萬TEU。

　　從全球來看，招商局港口排名第四。據(jù)統(tǒng)計，2016年，按照權(quán)益吞吐量來計算，全球排名第一的是新加坡國際，為5551萬TEU;其次為和記黃埔，為4590萬TEU，招商局港口排名第四，為3490萬TEU。

　　而此前的深赤灣A，則主要被視為立足于深圳的港口企業(yè)。2016年，深赤灣完成貨物吞吐量為6780萬噸，占深圳港貨物吞吐量的32%。同期，深赤灣完成的集裝箱吞吐量為503.5萬TEU，相比起來，招商局港口的權(quán)益吞吐量是它的7倍左右。

　　2016年底，深圳的港口集裝箱吞吐量2411萬TEU，位列全球第三位。深圳港分為東部港區(qū)和西部港區(qū)，東部港區(qū)最著名的是鹽田港，位于大鵬灣西北部一帶;西部港區(qū)位于珠江口東岸，主要包括蛇口港、赤灣港、媽灣港區(qū)、大鏟灣港。

　　鹽田港由李嘉誠旗下的和記黃埔和深圳國資局旗下的鹽田港集團共同開發(fā)，蛇口港和媽灣港的實際控制人則為招商局。

　　根據(jù)公司公告，深赤灣A的核心業(yè)務(wù)是給船隊提供港口裝卸服務(wù)，經(jīng)營著深圳赤灣港區(qū)、東莞麻涌港區(qū)內(nèi)，總計6個集裝箱泊位和12個散雜貨泊位。其主要貨物為化肥、糧食、食用油、建材，是華南地區(qū)重要的糧食中轉(zhuǎn)港和化肥中轉(zhuǎn)港。

　　赤灣港的大股東分別為中國南山開發(fā)集團、碼來倉儲以及景鋒企業(yè)，股權(quán)比例分別為32.5%、25%、8.58%。

　　招商局100%控股后兩者，又受托管理南山集團持有的深赤灣A股份，因此，深赤灣A的實際控制人是招商局，其持有的股權(quán)比例為66.1%。

　　本次交易完成后，招商局港口變?yōu)樯畛酁匙庸?，合并財?wù)報表，招商局旗下的所有優(yōu)質(zhì)港口資產(chǎn)都歸集到深赤灣。

　　深赤灣A的財務(wù)數(shù)據(jù)將實現(xiàn)暴增。截至2018年一季度，深赤灣A的資產(chǎn)規(guī)模將從81.47億元增加至1249.60億元，增長1433.77%;營業(yè)收入從6.16億元增加至21.73億元，增長252.86%;歸母凈利潤從1.47億元增加至4.43億元，增長202.33%。

　　資源整合提速

　　根據(jù)招商局的年度社會責(zé)任報告，招商局要“通過集團物流、航運、公路板塊的整合重組，提升國有資本整體功能和運行效率，打造一批具有較強競爭力的公司。”

　　2016年，招商局實現(xiàn)總資產(chǎn)6.81萬億元，同比增長12.7%，營業(yè)收入為4954億元，同比增長75%，凈利潤867億元，同比增長1%，在央企中排名第二。

　　根據(jù)公司報告，招商局旗下的業(yè)務(wù)主要劃分為綜合交通板塊、金融板塊、區(qū)域發(fā)展板塊等，后兩者主要通過證券、銀行、基金、地產(chǎn)等業(yè)務(wù)來承載。

　　而招商局的綜合交通板塊則進一步分為港口板塊、公路板塊、航運板塊、物流板塊。近些年，圍繞這些板塊的改革力度較大。

　　此前，在航運板塊，2014年，招商局通過旗下的招商輪船，與中外運重組VLCC資產(chǎn)，把兩者的VLCC資產(chǎn)控制權(quán)都歸集到招商輪船旗下，使得招商局對VLCC資產(chǎn)的股權(quán)比例達到51%。

　　重組之后，招商局擁有的VLCC船隊規(guī)模達到41艘，位列全球第一。2017年，招商輪船進一步通過發(fā)行股份的方式，把VLCC資產(chǎn)的股權(quán)比例提升到100%。

　　在物流板塊，2016年初，招商局與中外運長航整合，后者并入招商局，并成為其物流板塊的主體;2017年7月，招商局設(shè)立物流航運事業(yè)部，與中外運長航實行“一套班子、兩塊牌子”。